可以看到，尽管众口唱衰，但在2022年度最具价值中国品牌100强榜单上，腾讯依旧在第一位，品牌价值为2043.78亿美元。而在2015年到2018年期间，腾讯也曾经连续位居榜首。
凯度集团大中华区CEO暨BrandZ全球主席王幸表示：“过去一年，中国品牌多重承压，风险性和复杂性前所未有。逆势之下，腾讯依然坚持用长期主义推动社会价值共创，充分展现了中国品牌的韧性和活力，也为中国品牌可持续发展提供了参考。”（1）
而在此消息发布前一周的8月17日晚，腾讯发布2022半年报，引来舆论一片看衰。
财报显示，2022年第二季度腾讯营收1340.34亿元，同比下降3%，环比下降1%；毛利为579亿，同比下滑8%；净利润为186.19亿元，同比下滑56%，环比减少20%。
这是腾讯发展史上极其罕见地出现营收、净利润双降的局面，而净利润已连续四个季度下滑。
腾讯半年报之所以如此受关注，是因为腾讯身上肩负着困境中的中国企业重树信心的希望。在2022年上半年整体业界经营艰难的前提下，作为中国最具影响力、基本盘最稳固的企业，公众都希望能从它身上看到一些令人振奋的东西。同时从投资的角度看，面对着腾讯最近大半年股价的持续下跌，很多投资者都希望看到腾讯有个好的半年报来对冲资本市场的颓势。
不过，腾讯控股的这份财报不仅没有让公众如愿，相反让很多人更为悲观。尤其是2022年第二季度归属股东的净利润只有186.19亿元，相比去年同期大跌56%，这一数据确实吓人。
但与媒体对腾讯半年报出炉一片哀鸿不同。在2022年8月17日腾讯在内的港股互联网公司二季度业绩披露后，8月18日早盘腾讯高开涨超4%，8月19日腾讯再涨1.86%。至2022年9月2日北京时间16:00的收盘，腾讯股价为328.600港元，相比2022年8月2日上午股价的291港元，半年报公布后腾讯股价逆势上涨13.3%。
不仅如此，这一期间，腾讯获机构投资者大量增持。2022年8月，全球最大的主动资产管理机构之一富达国际旗下中国消费动力基金全面增持了腾讯控股等互联网股票，基金增持腾讯控股6.36%持仓股份，期末持股市值为4.17亿美元，8月期间，基金增持对其头号重仓股腾讯控股加仓61.18%持仓股份，期末持仓市值达1.63亿美元，截至8月底，富达国际旗下中国焦点基金的前十大重仓股中腾讯居首。
此前中信证券认为目前腾讯股价已进入价值投资区间，随着宏观经济企稳、视频号商业化加速推进、新游戏陆续上线，公司业绩有望逐步恢复增长。维持腾讯买入评级，目标价424港元，这与腾讯目前股价还有较大差距，表明腾讯股价仍有较大的上涨空间。
四条业务主线对抗经济动荡
那么腾讯为什么能在剧烈的经济动荡冲击下依然能保持如此稳定的呢？
从具体的业务来分析一下腾讯的真实业务情况。首先是被称之为增值服务的以游戏、视频、音乐以及阅文集团为主体的精品内容线，以内容付费为主作为主要的商业模式。
在该部分，无论是游戏、长视频、音乐还是主要为电视电影提供原始脚本的阅文集团，腾讯在国内都是无可争议的老大，其优势后来者很难撼动。例如腾讯游戏旗下的《王者荣耀》与《和平精英》为全行业总使用时长最高的两款游戏；腾讯视频付费会员数1.22亿，腾讯音乐付费会员数8300万，均为行业最高。腾讯巨大的体量且相对较为成熟的运作方式使其很难再实现大规模的收入增长，但一般来说也不会出现业绩的大幅下滑。
其次是以微信、QQ平台为核心，衍生出朋友圈、公众平台、小程序与视频号等多个用户规模与流量庞大的产品功能，以广告为主要商业模式。
庞大的用户与流量规模让微信、QQ成为国内最大规模的网络广告平台之一。随着外部微信与QQ联通，内部朋友圈、公众平台、小程序、视频号与微信支付之间的打通，微信也是国内最具差异化的品销合一的网络广告平台。就传统的用户即流量，流量换广告——这套模式而言，腾讯可谓罕有其匹。
以其旗下微信、QQ两款王牌产品为例，2022Q2微信月活同比增长3.8%，达12.991亿；QQ月活环比增长0.9%达5.69亿，其中QQ作为一款横跨80、90、00后的社交产品，能在移动互联网浪潮中浮沉23年仍跻身TOP级应用，堪称奇迹。
再就是近来发展迅速的以微信支付为核心的金融科技线，以手续费作为主要的商业模式。
单就支付而言，根据2022年2月26日发布的数据显示，支付宝的市场份额高达49.9%，而微信支付的市场份额为40.7%。与支付宝一样，目前腾讯金融科技已形成了涵盖商业支付、贷款、理财与保险等在内的综合金融服务生态。根据腾讯2022年度第二季度财报显示，金融科技及企业服务板块的收入同比增长1%至人民币422亿元。这是自2019年以来该业务板块的最低单季增速，而自2019年第二季度起，金融科技及企业服务就逐渐成为腾讯营收的第二大支柱。
博通咨询金融业资深分析师王蓬博对记者表示，腾讯的金融科技增长与我们此前预期有差距，（主要是因为）今年4-5月份全国特别是一线城市受到疫情影响，会直接影响到支付的交易规模增长。对于微信支付这种以高频交易的费率来盈利的巨头来讲，交易规模和收入会受到影响。（2）
最后是以腾讯云、企业微信与腾讯会议等为核心的企业服务线，为企业服务收取服务费为主要商业模式。
2022年腾讯企业服务部分同比增长1%至422.08亿元，其中以云计算为核心的企业服务收入同比略有下降，这主要源于腾讯CSIG（云与智慧产业事业群）执行的缩减亏损项目的业务策略。目前腾讯已经构建了IaaS、PaaS与SaaS相结合的均衡产品生态，成长为国内唯一能够与阿里巴巴一争雌雄的企业服务巨头，并在云原生数据库、安全、音视频、在线会议与CRM等局部领域已经有所超越。
除上述四条主线之外，腾讯还存在QQ浏览器、腾讯电脑管家、应用宝等其他大量子产品线。上述四条业务主线足以支撑腾讯在较长时间内的可持续发展，腾讯也在有选择地主动退出一些非核心业务。（3）
从上文可以看到，第一第二条主线使腾讯在国内有着坚不可摧的护城河，第三四条主线基本与阿里是双极并立。也就是说腾讯的四大领域基本都处于数一数二的地位，而且第一第三条主线基本在相当长的时间内能为腾讯提供源源不断的金元助攻，第四条主线目前整体可能仍处于补贴状态，但作为腾讯战略转向的重点，腾讯不会放弃，以其强大的金力一定会支撑到能盈利的那天。而特别要说的是，虽然基于微信的视频号由于创始人张小龙的一向克制，使得其错过了短视频黄金时期，但投资者基于其强大的信息母体——微信，对其未来发展都十分看好。
所以腾讯的未来你不看好都不行。
腾讯四次组织变革
腾讯看起来似乎总是跑在国内互联网盈利行业的前列，似乎拥有长盛不衰的基因，但腾讯的荣光背后是其经过不断的蜕变完成的。
从1998年成立至今，腾讯经历了三次重大组织变革，分别是2005年的“BU变革”、2012年的“518变革”、2018年的“930变革”。每一次变革都踩在了时代的风口上。
腾讯历次组织变革，图源腾讯咨询
2005年，腾讯还是由创始团队的五个成员分管一块，各自负责业务、市场、行政法务、技术、客服，架构扁平，内部业务资源抢占严重。于是，腾讯将“职能式”组织架构改为“事业部制”，各个业务相对独立，各自拥有技术、服务、市场等独立模块。此后近7年，这套架构支撑了腾讯台式电脑、空间留言、游戏大厅、QQ聊天多个爆款应用的诞生。腾讯由此成了一代人PC时代经典的童年回忆。
进入新世纪第二个10年，移动互联网到来，新浪微博崛起，用户的主要时间向手机转移。主力还停留在PC端的腾讯也于2012年开启了第二次组织架构变革——将所有同类业务的PC端与移动端合并，成立单独的事业群。很快QQ顺利过渡为最风靡的手机聊天软件，微信则奠定了国民应用的基础。
2018年，腾讯开始了第三次组织变革。
除企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、技术工程事业群（TEG）、微信事业群（WXG）这四个事业群得以保留外，其他所有的ToC业务从原有的事业群中剥离，重新打包成一个新的事业群——平台与内容事业群（PCG），并首次设立ToB业务，成立云与智慧产业事业群（CSIG），注入腾讯云、智慧零售、地图、安全等诸多板块。
总结来说，此次变革的思路有两条：
一是抓住产业互联网浪潮，新设B端业务，将原本分散于社交、网络等各事业群的B端技术与服务相整合，统一对外开辟市场；二是进一步巩固消费互联网基本盘，合并C端业务，将所有面向用户的内容相聚合。（4）
至此通过三次大变革，腾讯成功度过了由PC向移动互联网再向产业互联网的跨越。
谁知仅仅过了三年，腾讯又迎来了第四次变革。从形式上看，此次变革是将腾讯沿用多年且卓有成效的赛马机制改为协同统一“技术共享”的中台架构。
赛马时代“自下而上”式创新创造了微信和王者荣耀最成功的两大经典案例。但到短视频时代，“赛马机制”却失灵了，腾讯将微视、响风等10个短视频平台挤在一起打架，最终却没有一个做大。各短视频平台信息分割，各自为战，在以底层算法技术作支撑的抖音攻击下一溃千里，是标准的起了个大早，却赶了个晚集。
结果面临的局面是，今日头条正向着亿级日活跃用户狂奔，腾讯却还没理清天天快报、QQ看点、QQ浏览器看点等多款应用的差异化定位。另外在腾讯发力的B端服务领域，阿里云早已成立独立公司，独享云业务风口，腾讯云仍分散在某个事业群内，得不到腾讯信息母体主信息流的强大支持。
危机之下，腾讯的新变革从“合并同类项”开始。在C端市场，将视频、信息流、动漫等面向用户的内容被整合在一起，组成统一的PCG事业部；在B端市场，腾讯云与智慧零售等其他B端业务合并，形成独立的云与智慧产业事业群。
这里企鹅号成为统一内容的中台，它在集中整合内容，再负责各部门内容协调与分发；而被寄予厚望的微视则依据其最贴近消费者区域的优势为团队整体贡献出算法，供内部共用，与从前小兵各自为政，在一起相互倾轧不同，此时内部权责关系已理清，不再出现那种毫无意义的内耗。
错过短视频风口的腾讯正奋力追赶。这是腾讯面对外在竞争压力与自身困境后的又一次自我“进化”。
这种进化力体现在两个方面，一是自下而上的反馈决策，以应对移动互联网初期多领域、多维度、相对低门槛的创新需求，二是自上而下的全局统筹，应对短视频、云计算这类更高门槛、必须集中资源的颠覆式创新。（4）
视频号发展仍被看好
第四次变革的着力点是腾讯视频。目前腾讯视频号已接过了腾讯开源的重任。
在腾讯2022年第二季度财报正文前列位置出现了视频号的相关内容，可见腾讯上下对其的期待。腾讯给出了一些乐观展望：“视频号的商业化爬坡过程会类似于朋友圈，朋友圈广告收入达到每季度10亿用了5个季度。基于现有的流量规模和广告主对短视频广告的强劲需求，预计视频号的爬坡进度会更快......视频号将成为我们一个强有力的新收入增长曲线。”（6）
但短时间内，腾讯视频号恐怕还难以单骑救主。
一方面在短视频领域，2018年起就受到内部资源大力扶持的微视似乎始终扶不上墙。据QuestMobile数据，2022年6月，微信视频号月活用户为8.13亿，已超过抖音（6.8亿）和快手（3.9亿），但黏性方面则相差甚远。据视灯研究院数据，2021年视频号人均使用时长超35分钟，仅为同期抖音快手的1/3。
另一方面在长视频领域，字节跳动已将“番茄小说”、“掌阅”两大免费与付费阅读平台收入，而腾讯旗下阅文集团长视频则显示出与竞争力不符的产品力。在长短视频都面临字节跳动的强力挤压形势下，腾讯不得不变。
2021年6月7日下午，腾讯视频影视年度发布会在上海举行。腾讯公司副总裁、腾讯视频首席执行官孙忠怀发表主题演讲，首次分享了腾讯将腾讯视频、微视、应用宝、腾讯体育、WeTV五大产品融合的原因。根据孙怀忠的演讲，腾讯视频将继续坚持制作、播出头部精品影视娱乐作品，打造腾讯视频出品的厂牌。微视则会以影视泛娱乐短视频为核心内容，辅助分发腾讯旗下拥有版权的精彩长视频，通过以短带长，短长融合的方式满足用户差异化的内容需求。（5）
腾讯此次将长短视频平台合并，预示着国内最大的综合视频平台将诞生，形成了长视频内容近乎垄断的腾讯视频让出IP与明星资源，将内容与短视频共享，而短视频则分享成熟的视频合成技术与互动玩法，提供内容宣发渠道局面。合并后腾讯视频、短视频平台微视、游戏“应用商店”应用宝三大部门共同组建隶属于平台与内容事业群（PCG）的在线视频BU。此次调整从视频延伸到音乐、游戏等各个板块，使得所有强内容属性的业务更进一步聚合，这也就意味着，腾讯对内容的整合进入了深度变革期。（4）
通过此次调整，腾讯形成了层次分明又互为联通的“大内容体系”：即上游为阅文集团、腾讯动漫组成的IP源头，中游为腾讯影视、新丽传媒组成的影视制作，下游为腾讯视频、QQ音乐、微视、腾讯游戏等组成的各类应用。另外，此次调整最大的看点在于腾讯长短视频业务合并后，饱受诟病的微视能否获得长视频内容补给后能否与抖音在内容上一战。
另外腾讯视频号的主要盈利方式——直播带货，与抖音差距明显。这是因为抖音是公域打法，靠算法推荐，而腾讯视频号主要靠私域链条传播，受限于私域链条的局限性，其内容与抖音快手来自更广阔的公域链条相比，自是相差甚远。
为此2022Q2财报电话会议上，腾讯董事会主席兼CEO马化腾特别强调，公司将聚焦于提升业务效率并增加新收入来源，“包括在广受欢迎的视频号中推出信息流广告”。与之对应，2022年7月18日微信视频号已正式上线原生信息流广告功能。中信证券此前预计，腾讯或将于2022年底开启微信视频号信息流广告，事实证明腾讯的动作显然快于这一预期。一位港股分析师对虎嗅表示，“从财报表现来看，未来腾讯值得期待且唯一有看点的，就是微信商业化，尤其是视频号。”（7）
如果与自身相比，微视视频号发展还是较快的。腾讯2022Q2财报数据显示，视频号总用户时长超过朋友圈的80%；视频号总视频播放量同比增长超200%，基于人工智能推荐的视频播放量同比增长超400%，日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长超100%。此外，2022Q2视频号举办的直播演唱会场均吸引千万级用户观看。
但人们对腾讯视频商业前景还是不看好的原因在于，往日腾讯一直在商业化上过于克制的微信，而如今又在产品视频号上突然放开手脚大刀阔斧去干，究竟有多大胜算？且会不会对其赖以生存的基石——简洁去商业化产生媾和，并长远发展中对微信的存在产生负面影响？
对此，产品经理判官认为，“腾讯商业模式的核心就是通过即时通讯产品，卡位上游流量，以获得用户、商业化、投资的主动权，这套商业模式中社交关系链才是竞争力核心。而当产品用户数量、使用频次、渗透率超过一定水平，社交关系链便会复制甚至迁移过来。因此，腾讯的体量足已引起抖音的担忧。”（8）
另一方面，微信“管道化”的讨论不绝于耳，以重组短视频基因来对抗“管道化”恰好顺应了潮流——你可以说这是张小龙跳出自身局限性，在微信之上迎接未来；也可以理解成张小龙亦无法抵抗短视频对流量格局的重塑及算法对内容消费方式的颠覆。
况且，视频号作为一款防御型产品（战略补位），一位视频创作者对虎嗅表示，“它‘蹲在战壕里’的创新都是基于微信生态服务的进化而非基于短视频潮流和用户习惯的洞察，三者的用户时长差距（抖、快用户时长接近120分钟，视频号35分钟）很能说明问题。”
另一位资深行业研究人士也指出，“时机很重要，除了心智培养、功能完善外，视频号也需要一个打磨的过程，团队要有一段准备的时间，包括运营能力。”况且，视频号的供应链、物流、售后体系尚显“稚嫩”，用户评价体系、产品供应链、平台规则的建立也无法一蹴而就。腾讯易改，“重心”难移。（9）
根据视灯研究院数据，2021年视频号DAU超过5亿，预计2022年DAU有望达6亿，这意味着视频号活跃用户数量将有望追上抖音。不过，抖音电商崛起过程中，耗费了很大精力在运营服务上，有数千人电商运营团队。目前运营人员较少的视频号电商，能不能和抖音一样获得成功？张毅认为，这需要腾讯下一番苦功。（10）
但腾讯还是要对视频号充满信心。
要知道它刚推出时，很多人都不看好，但现在的视频号业已成为拉动微信活跃度的关键动能，甚至用户在视频号的停留时长一度超过了朋友圈。这说明，腾讯在布局视频号的关键抉择上面迈出了重要的一步，甚至可以说，借助视频号，腾讯不仅真正搭上了短视频的末班车，而且还找到了再度激活微信的“催化剂”。（11）
为何在新经济风口上屹立不倒？
最后回到开头的问题：腾讯为什么能在风云变幻的新经济风口始终屹立不倒？
之所以认为腾讯可能将长时期居于中国企业的头部，主要是因为以下三点。
首先，作为一家企业，腾讯往往不是头部革新者，而是敏锐的时代追踪者，总能后发制人，以更有力创新带给消费者更好的体验。而更可怕的是，腾讯的创新不是断绝一切后路的赌注，诚如李嘉诚先生说的那样，作为企业人，无论什么时候，你都要给自己保留一个能赚钱的行业，这就使得腾讯总能笑到最后。同时腾讯产品无限做大后又使其能获得别人难以想往的利润，而这又保证了它在未来有更多的容错空间，同时也能支撑着它在充满荆棘的未来道路上走得更远。
其次，作为一个实体，腾讯具有极强的应对危机的能力，即能主动的反省自己，并适时做出有意义的改进与革新。腾讯首席运营官任宇昕在采访中表示，“腾讯的组织能力特点如果用一句话来总结，我觉得是自我修正和进化能力很强。我们并不是永远在某个领域一直领先，有可能在某些领域有些阶段犯一些错误。但是基本上都能在之后的阶段很快反思，修正之前的错误，每一次修正就带来组织新的进化。”（4）对于企业来说，只有适应环境的商业模式才是最好的商业模式。就像自然界一样，能够适应环境的生物就是面对环境能自我进化的生物。腾讯正是如此。
最后，腾讯的发展理念使其与政策的摩擦相对较少，基本都停留在可以解决的范畴，且其财大家发的思路使得腾讯一直树敌较少。腾讯一直在践行着古老的儒家文化“向善”的传统。2021年1月9日，在“腾讯科技向善暨数字未来大会2021”上，腾讯集团高级副总裁郭凯天分三点阐述了腾讯对于“科技向善”的充分理解，认为“它应该是中国社会甚至人类社会，在迈向数字化未来的过程中一条坚持不动摇的基本准则。”其实早在2018年1月“科技向善2018·过载”论坛上，时任腾讯集团执行董事兼首席技术官张志东发表演讲《信息过载时代，科技如何向善？》。（12）
腾讯所言的“向善”不是说说而已。从企业经营来讲，腾讯讲究有财大家发的古老儒商传统，无论是与其合作的京东、美团等，都是充分尊重经营者的实际主体地位，获得了经营方的高度赞赏。另外，在2015年腾讯发起首届99公益日，最初集团对其的定位是做国内首个慈善公益节。根据官方数据，在首届“99公益日”的活动中，共有205万人次参与，用户捐赠额达到1.279亿元，截至2021年9月10日，捐款人次已从2015年的205万人次增长到6870万人次，提高了32倍多，善款总额也从最初的2.28亿元增长到超过41.69亿元，扩大了17倍以上。北京师范大学中国公益研究院院长王振耀认为，“99公益日”背后演变的逻辑，不是简单的捐赠盛宴，而是把捐赠变成一个普及慈善意识的过程，鼓励公众积极地、有组织地、理性且深入地捐赠，是一个企业、公益行业、公众与整个国家、社会深入融合的过程。”
2021年8月，腾讯宣布再次投入500亿启动“共同富裕专项计划”，深入结合自身的数字和科技能力，在乡村振兴、低收入人群增收等民生领域提供持续助力。而就在这年8月17日召开的中央财经委会议专题研究共同富裕问题，主要是鼓励引导高收入群体，更多参与慈善事业，承担社会责任，回馈社会，进行第三次分配。
腾讯的“共同富裕专项计划”与中央倡导的第三次分配很好的切合在一起，正如腾讯公司高级副总裁、腾讯基金会理事长郭凯天在99公益日启动仪式上所表示的，“腾讯植根在中国，得益于时代，投入共同富裕事业，是心之所至，理之当然。”（13）
综上，作为中国高科技企业的杰出代表，腾讯“科技向上”的理念与儒商倡导的“利以义制”理念本质上是趋同的。在中国当前的政策背景下，它有效的规避了政治风险与同行间的生死倾轧，这也是其站得更高走得更远的原因之一。
注释：
（1）2022年中国品牌百强榜发布：12个品牌首次上榜，腾讯蝉联榜首驱动之家 2022-08-25
（2）腾讯金融科技收入二季度微增1%未来还能挑大梁吗？新浪财经2022-08-17来源：经济观察网
（3）腾讯还是那个腾讯 2022-08-19平凡|作者砺石商业评论
（4）深度解析组织架构变革中的腾讯帝国播报文章钛媒体APP2021-04-21文：连线Insight，作者：黄依婷
（5）腾讯视频与微视合并，腾讯视频CEO：以短带长，短长融合播报文章 观察者网 2021-06-08
（6）腾讯24年增长断片，马化腾还能靠谁单骑救主？2022-08-19 来源: 金融界
（7）腾讯伤筋未动骨钛媒体APP2022-08-19来源：20社，作者：贾阳、罗立璇
（8）微信何以成为字节的心病？2022-05-25出品：虎嗅商业消费组作者：黄青春
（9）腾讯财报背后的危险信号 凯恩思咨询 08-19
（10）腾讯Q2业绩仍在下滑中，视频号被寄予较大期待 经济观察报2022-08-17
（11）腾讯，并没有掉队 孟永辉 2022-08-19
（12）“科技向善”：腾讯话语权力的诞生与崛起作者：螺旋研究员 品悦网
（13）一场长达7年的全民公益，一段腾讯的“向善”之路播报文章 投中网2021-09-10返回搜狐，查看更多