来源：雪球App，作者： 夏至1987，（https://xueqiu.com/1062170191/343293666）
这篇内容，可能会让朋友们看得有点儿割裂，
我想从高低两个维度去思考美团的价值。
高的维度，是战略上的，是宏观上美团为什么有价值。
低的维度，是在底层细节上的，美团的核心竞争优势，庞大的外卖员队伍是如何运营和管理的。
1、买入美团的核心逻辑营收高速增长，2024年为3376亿，2023年为2767亿，同比增长22%。
利润高速增长，2024年赚了437亿，同比增长88%。
估值低位，只有15倍PE左右（外卖大战影响），如果没有外卖大战影响，今年的利润对应应该只有10倍PE左右。
因为有外卖大战，今年的利润可能是不增长的，无所谓，长期的增长趋势不变。
长期来看，美团利润增长的速度，很容易跟上，或者大幅超过营收增长的速度。
而营收增速，实际来自于未来庞大的即时零售市场（外卖+闪送是核心），确定性很强。
美团的营收未来几年可能扩张为2024年的几倍，这么一个数量级，那么利润也将是几倍的增长。
两个核心逻辑，高频打低频，即时打延时。
～高频打低频：
在互联网领域，高频极其重要。
高频意味着用户习惯，用户粘性，意味着获客难度低，方便拓展其他业务。
这是微信称霸多年的秘诀，微信我们很熟悉，每天用微信，微信游戏和视频号的快速发展也就顺其自然，我也看好腾讯。
而美团走的是另一个高频路线，外卖+闪购，也就是即时零售。
数年以后，我们每个人，中国十几亿人，每天都会像现在打开微信一样自然，每天点开美团一到两次，甚至几次。
美团现在的酒旅业务非常赚钱，就来源于即时零售流量的转化。
而传统的电商，本质是个低频需求，而这个传统电商业务，正在被美团闪购逐渐切走一大部分。
年轻人需要每天点外卖，但不需要每天网购。
年轻人未来会逐渐习惯， 每天点一杯奶茶，足不出户就让西瓜水果、零食送上门。
既然奶茶、西瓜、零食可以每天上门，那么顺便搭个充电线、指甲刀、袜子、卫生巾、卫生纸、牙膏、成人用品、内裤、感冒药一起送过来，门槛又在哪里呢？
答案是，没有门槛。
高频的刚性需求，会顺便带动低频的其他需求。
～即时打延时：
这是美团的新逻辑。
你未来会习惯有一个外卖员，或者无人机，无论什么东西什么途径，在30分钟内把你现在就需要的商品，送到你的手上。
这种爽快的感觉，比之前网购那种“低价+延时”的感觉，更爽，更直接，虽然更贵。
因为你的充电线坏了，你会真的希望30分钟内，就得到一根崭新的充电线，而不是网购一条便宜的充电线，然后等上一两天，甚至两三天。
所以表面上看，是京东和阿里在向美团发起进攻，其实只是战术上的进攻。
而在整个战略态势上，是美团在向他们发起的进攻。
就像在整个地缘政治格局上，你感觉美国人每天都要挑中国的刺，每天要找中国的茬，其实他们只是在做战术上的进攻。在战略态势上，是中国在进攻，在蚕食美国人的战略地盘，在颠覆美国人主导的世界秩序，攫取本来属于他们的超额利润。
所以美国人必须“急”，因为战略上在“失地”，必须在战术上疯狂进攻，找补回来。
好好体会这种感觉，好好体会美国人的无奈。
现在开始，体会京东和阿里的无奈，体会他们在战略上的被动。
理解他们为什么要孤注一掷开始搞外卖，搞即时零售。
美团的闪购，在真正动摇整个电商行业的根基。
未来的电商领域，要么是“极致低价+延时”的模式，类似拼多多这样的，把运营效率发挥到极致，要用极高的人效，极低的成本，去给消费者提供极致的低价。
对消费者来说，我可以等，但你得足够便宜。
要么是“相对高价+即时”的模式，是现在美团正在做的，也是京东和阿里希望赶快跟上的，对于后两家来说，低价、高效拼不过PDD，那么再不行动，就要在高价区间把美团挤压致死。
对消费者来说，我现在就要，但价格不能太离谱。
所以京东要做外卖，同时依靠京东物流旧有的力量，阿里也要赶紧拉着饿了么参与进来。
以上是大逻辑。
接下来讲点儿具体的数据：
7月14日，淘宝+饿了么订单量破了8000万的新高，闪购日活用户突破2亿，周环比增长15%，淘宝闪购的6月份订单量环比增长了150%，骑手数量同比增长了78%，其中众包骑手增长了120%。
以上是阿里的数据。
美团这边儿，7月12日即时零售日订单量超过1.5亿，拼好饭单量3500万，神抢手单量5000万，7月对比6月，骑手的人均日单量增长了33%，单日收入增长111%，餐饮商家的订单量比日常时段增长了65%，平均送达时间是34分钟，提供24小时服务的线上门店数同比增长48%。
这些战果，我不一一列举了，京东的战报也可以去京东那里关注。
可以看出，钱烧进去了，需求真的可以被激发出来。
以上这些其实不影响投资美团的大逻辑。
未来三家，美团、京东、阿里，谁是赢家，谁是输家？
不重要，虽然现在相对看好美团。
未来很有可能是三家共同撬动起另一个万亿、十万亿级的，线上线下结合的零售大市场，分食的是那些线下商家的利益。
讲到这里，又容易让普通人反感了，又要回到普通人和资本斗争那一套了。
但这是普通人的叙事，我们股民朋友买股，一定不能陷入普通人的叙事逻辑，不要随意被网上那些偏激的观点煽动。
2、外卖是个什么样的行业买一家公司，一定要看具体的细节。
只有真正理解细节，才能不被网上那些乌七八糟的信息带跑偏，这也是一个理性投资人的必备素质。
别人说什么不重要，自己的研究和理解，尊重客观事实的态度最重要。
比如前一段时间互联网上对美团口诛笔伐，大家骂的点是什么？大众对美团的怨气来自哪里？
比如很多人说美团在“剥削”外卖员，在压榨骑手，真实的情况是怎样的？
这些问题，最好是自己去考察，自己想明白。
因为美团庞大的，占比70%以上的外卖员队伍，是美团绝对的核心竞争力，所以把骑手队伍的情况摸清楚，是非常必要的。
就像你要了解保险行业，保险代理人队伍的情况你必须懂，你看到一家保险公司现在的代理人队伍只有四五十万，而几年以前它的代理人队伍分明高达一百多万，这些脱退的代理人去哪儿了？
为了搞明白骑手的问题，我找了很多资料，去了解普通骑手具体的生活和收入。
以下是一些我了解到的基本信息，供大家参考。
骑手分为众包骑手和专送骑手。
简单地说，众包骑手你可以理解为是临时工，接单更自由，甚至可以同时送几个平台。
而专送骑手，可以理解为是“相对正式”的平台员工，但是对出勤率，上下班的时间点，总工作时间，都有考核，收入也更有保障，会给交社保。
系统的派单机制，针对众包和专送也会有差异，这个是肯定的，你忠诚于一个平台，那么平台的资源自然会倾斜于你。
骑手大多来自于社会底层，有很多失业的，无收入的，吃不起饭的人，是临时工作的一种很好过渡。
你可以认为，是外卖平台在“压榨”骑手，也可以理解为，是外卖平台提供了一种低门槛的就业岗位，给了很多普通人生计。
外卖平台会设置一个一个“站点”，雇佣站长，管理骑手，教新入职的骑手怎么跑外卖。
没错，跑外卖也是一门技术，新手外卖员，和老手外卖员，收入差距可能在一倍以上。
站点的骑手，本身是很充足的，但站点会继续招聘，骑手越多，骑手之间的竞争越激烈。
对于平台来说，骑手越多，每单支付的成本可能从6元降低到4元。
此时平台变为强势一方，骑手相对弱势，骑手感觉被压榨。
比如阶梯奖这个东西。
跑单量越多，拿到的阶梯奖励越多，你可以理解为，你跑300单，是第一个阶梯，到300-600单的时候，你每一单赚的钱会比前300单更多，而600-900单是另一个阶梯，每单佣金也会递增，平台通过这样的方式，对外卖员进行绑定。
积极的人会认为是多劳多得，而消极的人肯定会理解为是一种控制。
但骑手多了以后，每个人拿到更高额阶梯奖的概率，确实是大幅下降了。
中国现在的外卖员数量，应该已经超过了1000万，而如果未来增长到1500万，你可以认为京东、阿里、美团们支付给每个骑手的成本，也将大幅下降。
经济萧条，失业率上升，导致大量的失业人员涌入骑手队伍，反而会增加平台的盈利。
所以平台和骑手，在关系上是有点对立的。
骑手队伍流动性极大，每天都有大量的人在进进出出，骂平台很容易引起多数骑手的心理共鸣。
再加上“外卖+闪购”，侵蚀的是大量实体店商家的利益，断人财路，犹如X人父母。
实体商家+骑手队伍一起骂平台，这些情绪会迅速发酵，很容易形成一个又一个负面舆情。
但没了美团，也会出现丑团，没了京东，会出现京西。
本质上是新经济对旧经济的替代过程中，出现的一种不可避免的矛盾。
骑手到底能赚多少钱？
以下是我在公开平台采集到的数据，基本真实。
注意，前面的骑手收入较高，是老骑手，是优秀骑手，后面的是新手，或者是低线城市的，菜鸟骑手。
骑手之间，收入差距也很大。
案例1：
坐标杭州，今年3月跑了1401单，是老骑手（带着6个徒弟，有补贴），总收入11300元，电池成本扣除270元，实际到手11030元，每送一单赚7.87元。
案例2：
北京，今年5月跑了2045单，专送骑手，是一个站点的“单王”，也就是单月送得最多的人，有全勤奖，月收入19613元，装备和车辆扣除528元，实际到手19085元，单均9.33元。
接下来我会简略记录，反正就是城市、月份、单量、是否为专送还是众包，总收入、单均收入这些信息。
案例3：
武汉，6月份，1562单，众包，全勤，总收入10207元，单均6.53元。
案例4：
北京，6月份，这是一位00后的站点单王，专送，2170单，目测这位是外卖员的收入天花板，全勤，满星服务，总收入20302元，单均9.35元。
案例5：
吉林延吉，5月份，全勤，5月跑了31天，一天没休，2097单，满星服务，无差评，到手16656，单均7.94元。
注意，以上这些都属于最厉害的那部分骑手，是跑得很熟练，很会跑的，收入最高的骑手。
接下来的是那些比较普通的骑手，骑手中的大多数。
案例6：
杭州，2月份，女骑手，专送，1103单，全勤，总收入7850.54元，每单均价7.11元。
案例7：
四川不知名小城，6月份，老骑手，每天跑10小时，30天全勤，1350单，总公里数2800多公里，全勤奖+无超时，只有一个差评，到手7600元，单均5.62元。
案例8：
上海，新手，学生，暑假工，租车+换电花了1000，这是个刚入行的学生，被中介坑了，一天只能跑25单，实际到手一个月只有4000，单均不到6块。
案例9：
成都，以下五位取自对某个骑手宿舍的真实采访，包含了好几个案例，都是专送骑手。
一号骑手，从业3个月，每月6000，每天跑10～12小时。
二号骑手，从业10个月，每月6000，上个月945单，每天跑12小时。
三号骑手，从业3个月，每月7100，每天跑10～12小时。
四号骑手，从业9个月，每月9000多，每天跑9小时。
五号骑手，从业6个月，每月7000多，每天跑8～10小时。
案例10：
江苏淮安，低线城市，取自对站长的采访，他分析了站点内的收入数据。
这个站长把骑手分为了几个层次：
月入过万的，这部分人属于脑子好，又能吃苦的，占比只有1%。
月入8000以上的，比较会送单，能吃苦，占比约10%。
而绝大多数人，80%的骑手，月收入在5000元左右。
看到这里其实就能明白，骑手这个职业并不好干，也要动脑子，你很会规划路线，能很熟悉地找到商家和住户，配送效率就会很高，平台就可能一次给你派送好几个顺路单，激励你，收入会越来越高。
而那些不愿意研究和琢磨，只是机械性地去跑单的骑手，收入就很一般。
但是聪明人就能看得出来，这工作上限极低，你就是再规划得好，脑子动得再快，20000元一个月的收入撑死了，所以很多聪明的骑手开始发展出了副业，拍短视频，靠流量挣钱。
这样的人，毕竟是少数，大多数骑手就是辛辛苦苦挣个5000-6000。
所以骑手、外卖员这个职业，是一个门槛极低，能保证下限，但是上限很低，很卷的职业，只能作为过渡，或者是习惯了躺平，不爱动脑的人。
OK，以上就是美团最核心的优势，中国最庞大的骑手队伍的基本情况。
而从千团大战和外卖大战中胜出的美团，核心竞争力也是如何高效地管理这么大一个，数量庞大的骑手队伍。
这篇内容，有宏观的，企业老板的战略视角，也有微观的，基层外卖员的视角。
想把投资搞好，这两种视角缺一不可。
分享给大家，也是我在投资中的一点思考。
美团已经建立了一部分观察仓，小有盈利，这个公司我会持续观察。
目前覆盖的科网公司，有腾讯、快手、PDD、美团、贝壳，如果小米也算一个的话，一共六家。
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